作者:  Mike@Foresight Ventures

闲置资产的革命

2013 年，阿里的余额宝横空出世，将资产管理带入了一个全新的时代。在此之前，普通用户很难找到一种既安全又高效的方式来管理他们的闲置资金。银行的活期存款利率低，理财产品又复杂难懂。余额宝的诞生，改变了一切。

余额宝的诞生

那是一个互联网金融刚刚兴起的年代，支付宝团队意识到，用户在支付账户中常常会有一些闲置资金，如果能将这些资金进行投资，不仅能给用户带来收益，也能提升用户体验。于是，他们联合天弘基金推出了一款名为“余额宝”的产品。

余额宝操作简单，用户只需在支付宝 App 中点击几下，就能将账户余额转入余额宝，开始享受每日结算的收益。这种透明、便捷的理财方式迅速赢得了用户的青睐。很快，余额宝的用户数突破千万，管理的资金规模也迅速攀升。

Web3 的机遇

随着区块链技术和 Web3 的发展，一个全新的资产管理时代正在到来。类似余额宝的产品也在 Web3 领域中涌现。

Web3 版余额宝具有巨大的潜力，原因在于其能够充分利用区块链技术带来的诸多优势，以及当前链上大量闲置资产所提供的巨大市场机会：

1. 链上千亿美元的闲置资产

区块链生态系统中存在大量未被充分利用的资产，这些资产的价值总量达到数千亿美元。许多用户将他们的加密货币存储在钱包中，等待市场价格上涨，而这些资产在闲置期间并没有产生任何收益。 Web3 版余额宝可以通过提供类似传统金融中的货币市场基金功能，将这些闲置资产有效利用起来，为用户提供稳定的收益。这种模式不仅可以增加用户资产的利用率，还可以促进整个区块链生态系统的资金流动性和活跃度。

2. 去中心化和透明度

Web3 版余额宝基于区块链技术，具有去中心化和透明度的优势。与传统金融机构不同，用户可以通过智能合约直接进行投资操作，无需依赖中介机构。这种去中心化的模式减少了中间环节，降低了操作成本，并提高了投资的效率。此外，所有的交易和资金流动都记录在区块链上，用户可以随时查看和验证，这种透明度增强了用户的信任度。

3. 高流动性和便捷性

与传统的金融理财产品相比， Web3 版余额宝通常具有更高的流动性。用户可以随时存入或提取资金，而无需担心锁仓期或提前赎回的罚款。这种高流动性使得 Web3 版余额宝更加灵活，能够满足用户的多样化需求。此外，通过用户友好的界面和简单的操作流程， Web3 版余额宝可以为用户提供便捷的投资体验。

4. 多样化的收益来源

Web3 版余额宝可以利用区块链上的各种去中心化金融（ DeFi ）协议，为用户提供多样化的收益来源。例如，可以通过参与借贷协议、流动性挖矿、质押等方式赚取收益。不同于传统的货币市场基金，这些收益来源不仅包括利息，还可能包括平台代币奖励等多种形式，使得用户的投资回报更加丰富和多元化。

5. 更广泛的用户覆盖

区块链技术使得 Web3 版余额宝能够覆盖全球用户，无需受制于地域和国家的限制。任何拥有互联网接入的用户都可以参与投资，这为其带来了广阔的市场前景。尤其是在一些传统金融服务欠发达的地区， Web3 版余额宝可以为用户提供一种新的理财途径，填补金融服务的空白。

在 Web3 领域， LST （流动性质押代币）和 LRT （流动性再质押代币）的出现和发展证明了这一市场的巨大潜力与机遇。尽管大部分产品能够产生稳定收益，但其应用场景仍然相对有限。余额宝不仅支持好友转账，还能在淘宝购物，使用体验几乎与银行账户无异。然而，目前市场上存在的 Web3 的产品尚未达到像 USDT 或 ETH 那样广泛应用的程度。

传统 TVL 模式陷入僵局

在今年上半年的加密市场牛市中，“总锁定价值”（ Total Value Locked ，简称 TVL ）成为了各大项目宣传和推广的核心指标。 TVL 通常被用来衡量 DeFi 项目中锁定的总资产量，反映了一个项目的用户参与度和市场信任度。它是一个在过去的加密市场周期中相对有效的指标，因为 TVL 背后代表的是实际的“真金白银”，其造假成本相比地址数量、社交媒体关注度等其它数据指标要高得多。因此， TVL 较高的项目在市场推广和吸引投资者方面具有明显优势。

在这一背景下，许多项目通过提供高收益率和空投激励来吸引用户，将资产存放在其平台上，以此迅速提升自己的 TVL 数据。这种策略旨在展示项目的实力和吸引力，然而，这种做法在本周期却暴露出了一些问题。

TVL 的僵化现象

随着市场的发展，投资者发现本周期的 TVL 叙事存在显著问题。许多项目在发币和上线交易所后，其 TVL 往往会迅速下滑。这些 TVL 并非由广泛的加密用户所贡献，而是由少数大户或预先谈好的合作方通过“挖提卖”的方式，短期内快速增加 TVL 以实现套现。这种“僵化的 TVL ”并不代表项目生态系统的真正活力，而是通过人为操作实现的短期数据冲高。

这一现象引发了更广泛的行业问题，例如一些高 TVL 项目多次推迟空投发放或用户资产解锁的时间，因为担心一旦兑现，这些 TVL 将快速流失。结果， TVL 作为衡量一个链上生态系统活力的指标，其可信度和有效性也受到质疑。

为什么会出现 TVL 僵化？

造成 TVL 僵化的原因在于，对于普通的加密用户来说，参与这些项目的绝对收益有限，且一旦遇到市场波动，用户要撤出资产或进行转换的成本较高，或者需要等待较长时间，导致可能错过市场机会。换句话说，参与这些项目对普通用户来说机会成本太高，因此他们的参与意愿低，导致 TVL 被大户所主导，成为其套现的工具。

深入探讨：TVL 项目难以满足用户的资产使用需求

项目方意识到了这一问题，并尝试进行优化，但这些措施往往效果有限，难以真正满足用户的需求。当前的 TVL 项目主要提供两种资产退出方式：一种是用户主动向项目方申请赎回资产，另一种是通过衍生资产（如 xxETH ）在去中心化交易所（ DEX ）中进行兑换。

然而，无论哪种方式，如果要确保用户有良好的流动性体验，都需要某方付出高昂的维护成本。例如，在赎回方案中，项目方需要承担持续的维护成本，这通常导致用户需要等待较长时间才能赎回资产；而在流动性池方案中，提供流动性的 LP（流动性提供者）也需要承担成本，这往往导致池子深度不足、滑点较高，甚至在市场波动时出现衍生资产与原生资产之间的较大价差。

因此，当资产流动性的解决方案要求特定方承担高昂的维护成本时，这些成本最终会转嫁到用户身上，导致用户体验不佳。要解决这一结构性问题，需要从底层做出根本性的改革。经过深入研究，我们发现 dappOS 最近推出的意图资产（Intent Assets）能够有效应对这一挑战。

dappOS 意图资产（Intent Assets）：让收益资产随时链上可用

dappOS 是一个意图执行网络，已经获得了 Binance Labs 和 Polychain 等顶级机构的投资，最新估值达到 3 亿美元，可以说是意图赛道的龙头项目。 dappOS 推出的意图资产，可以让用户在享有较高资产收益率的同时，保证其资产随时在链上可用，无论是将意图资产以原生资产的形式提到交易所，还是在链上去购买新的 MEME 币，用户都可以直接使用。用户可以直接使用意图资产进行交易、转移，不需要长时间等待或忍受高滑点。

意图资产能够做到这一点的原因在于其背后的 dappOS 意图执行网络。该网络中有众多去中心化的服务提供商。当用户提出“转化意图资产”的需求时，网络会向这些服务提供商询问报价，并找到最合适的服务提供商完成任务。每个服务提供商可以根据自己的情况做出报价，并以最低的成本完成用户的需求。网络并不关心服务提供商具体采用什么方法，只关注任务能否在规定时间内完成。

通过这种方式， dappOS 意图执行网络消除了需要单一服务提供商承担高昂维护成本的情况，实现了流动性维护成本与实际需求的动态平衡。由于网络允许服务提供商采用链上或链下的解决方案，如利用中心化交易所的工具，这进一步降低了流动性维护成本，优化了用户体验。

什么是 Intent Asset ？

Intent Asset 是一种由 dappOS 支持的新型资产，能够根据不同场景自动适应，并在闲置时产生利息。和余额宝的原理类似，通过聚合生息和应用场景例如 Pendle ，Babylon 、Benqi 、Berachain 、BounceBit 、Ether . Fi 、GMX 、KiloEx 、Manta 、Puffer 、Pendle 、QuickSwap 、Taiko 、Zircuit 等，再通过意图网络的节点在后端执行，让 intent asset 在生息的同时，能够有广泛的应用场景。

以稳定币为例， dappOS 提供了一种名为 intentUSD 的灵活资产。这种资产不仅可以作为货币使用，还能在闲置时产生利息。这种创新方法允许稳定币根据用户需求在不同形式之间自动转换。例如，当需要 USDT 时， intentUSD 可以作为 USDT 使用；而在进行 USDC 交易时， intentUSD 又可以转变为 USDC 。

dappOS 通过其 intent execution network 帮助用户处理有收益资产的质押和解质押及转换，确保在不同场景中直接可用。这样一来， intent 资产在使用功能上与 USDT 或 ETH 等原生资产基本一致，但在闲置时还会不断产生收益。

主要优势包括：

• 即时赎回：无需等待期或锁定期。
• 高收益率：例如 USDT/USDC 的年收益率为 12%，ETH 为 7%，且收益实时发放，无需等待代币发行。
• 使用便捷：在交互 dApp 或提现到交易所时，USDT/ETH 余额会直接加载，使用体验与原生 USDT/ETH 无异。

通过这种方式， intent asset 不仅在功能上与原生资产相当，而且在闲置时还能持续产生收益，极大地提高了用户资产的利用效率和收益水平。

交互示例：

下图展示了在 DappOS 中生成完 intent 资产后 intUSD 正常生息的界面

而当我们切换到 Benqi 中的时候，我们发现 Benqi 自动将 intUSD 识别为 USDT，并可以正常使用

再到 syncswap 的界面中的时候， intUSD 也同样会被识别为 USDT/USD C 。在不同的 dapp 中， intUSD 都可以当作此 dapp 支持的 USD 资产使用。

Intent asset 的应用场景非常广泛，在不同的客户群，不同场景下都有独到的优势之处：

DeFi玩家：Alex

Alex 是一位经验丰富的 DeFi 玩家，熟悉各种去中心化金融协议和工具。一天，他发现了 dappOS 的 Intent 资产，觉得这是一个利用他现有资产的绝佳机会。

Alex 拥有一些闲置的 ETH ，他决定将这些 ETH 转换为 intentUSD ，并利用其产生收益。他把 intentUSD 质押在 dappOS 的流动性池中，开始赚取质押奖励。随后，他看到一个新的流动性挖矿项目，提供高额的收益回报，于是他将部分 intentUSD 转移到该项目的流动性池中，获取额外的奖励。

不久后， Alex 需要一些稳定币来参与一个新兴的 DeFi 项目。他将部分 ETH 转换为 intentUSD ，然后直接在这个 Defi 项目中使用。这样，他既保持了资产的灵活性，又在不同的 DeFi 平台中最大化了收益。或者 Alex 想在 Arbitrum 的 GMX 上补充保证金，以便进行永续合约的交易。他发现自己可以直接将 intentUSD 作为 USDC 使用，无需额外的转换步骤。

新入局玩家：Lisa

Lisa 对 Web3 和加密货币不太了解，但她听说了许多关于数字资产和 DeFi 的故事，决定试一试。她购买了一些 USDT ，但不知道如何更好地利用这些资产。

通过朋友的推荐， Lisa 了解到了 dappOS 的 Intent 资产。她决定将手中的 USDT 转换为 intentUSD 。起初，她只是把 intentUSD 放在钱包里，每天查看它产生的利息收益。她对这种简单便捷的理财方式感到满意，因为与传统银行存款相比，收益明显更高，也不需要兑换成其他资产或者进行跨链、质押的复杂操作。

有一天 Lisa 想拿出一些利息来买菜，不熟悉链上操作的她尝试直接把 IntentUSD 直接提现到交易所，然后用交易所的借记卡消费。因为对链上操作不够了解，曾经屡屡碰壁的她居然发现 IntentUSD 可以被丝滑地提现到交易所，并魔力般地被转换成了 USDT/USDC ，并发现 gas fee 可以被 IntentUSD 结算。

机构投资者

想象一家传统的大型投资机构，负责管理数十亿美元的资产。他们对区块链和 DeFi 领域有着浓厚的兴趣，正在寻找稳定且高效的投资方式。

他们注意到 dappOS 的 Intent asset ，认为这是一个优化资金管理的好机会。机构决定将部分资金分配到 intentUSD 上，以便在不影响流动性的情况下获得稳定的收益。他们利用 dappOS 的 Intent 执行网络，将 intentUSD 在不同的链上进行转换和分散投资，以降低风险。

机构还使用 intent asset 参与各种高收益的 DeFi 项目。例如，他们将部分 intent USD用于流动性挖矿，赚取额外的奖励。同时，在市场波动的情况下，他们也可以将 intent asset 随时提现，确保在需要时能够迅速转换为法币进行应急处理，保证了进入和退出的即时性和灵活性，实现稳定的收益增长。还由于意图网络的特性，安全性也得到了保障，能够高效管理和优化其资产组合。

无论是经验丰富的 DeFi 玩家、新入局的 Web3 新人，还是大型机构投资者， dappOS 的 Intent 资产都提供了适应不同需求的解决方案。通过这些故事，可以看到 Intent 资产在各种场景中的广泛应用和巨大潜力，帮助用户在区块链世界中实现资产的高效管理和收益最大化。

Intent Asset 的原理

Intent 资产利用 dappOS 执行网络的独特能力，将用户的普通或意图资产作为输入，并将复杂的结算任务外包给网络的服务提供商，以实现用户预期的结果。用户不需要担心底层操作流程，只需专注于交易的最终结果，如赚取收益、完成与 dApp 的交互以及提现到中心化交易所。

dappOS的OMS（意图管理系统）机制赋予节点很高的自由度来优化成本和效率，同时不影响用户的安全性。OMS机制通过为每个意图任务分配预定价值，允许节点根据实际情况灵活调整资源，以实现最佳性能和成本效益。这样，用户的意图任务能够以最快的速度和最低的成本执行，确保用户体验的流畅性和高效性，同时保持对用户资产的高度安全保障。

dappOS 的 Intent 执行网络不仅处理不同类型的意图任务，还确保这些任务在不同的区块链和去中心化应用中无缝兼容。用户可以在多链环境中自由使用 Intent 资产，无需担心不同资产之间的兼容性问题。例如，用户可以在需要时将 intentUSD 作为 USDT 在交易所提现，或在 Arbitrum 的 GMX 上作为 USDC 使用。这种灵活性和兼容性使得 Intent 资产能够在广泛的应用场景中灵活运用，提供了无与伦比的便利性

用户通过持有 intent 资产（如 intent USD、 intent ETH 、 intent BTC ）获得基于 USDT 、 ETH 、 BTC 的收益。这些收益主要来自底层资产（如wst ETH 、 sUSDe 、 sDAI 和stB BTC ）的稳定增值以及参与去中心化金融（ DeFi ）协议中的收益生成活动。底层资产被设计成稳步增值，确保收益的稳定性和增长，使用户能够在保持资产流动性的同时实现收益最大化。

可能面临的未来挑战

尽管 dappOS Intent 资产在链上流动性和全球访问方面展现了巨大的潜力，但其成功面临着用户接受度、技术复杂性、市场竞争、监管合规、流动性管理和用户体验等多方面的挑战。只有在这些方面不断优化和提升，才能真正实现其在区块链金融生态系统中的广泛应用和长远发展。

1. 监管压力

随着资金规模的扩大，监管机构对 Intent Asset 风险管理会提出更高的要求。 Intent Asset s作为一种新型的链上基金，吸引了大量的个人投资者，这意味着其资金流动性和风险管理需要更加严格。为了防范系统性风险，监管机构可能会出台更多的限制措施，例如:限制单个用户的投资金额、提高流动性要求等，这些措施可能会影响 Intent Asset 的收益率和用户体验。

2. 市场竞争加剧

互当 Intent Asset 逐渐取得关注的时候，会吸引来大量的竞争者，各种生态为抢占市场可能会推出自己的 Intent Asset 进入这一领域，通过提供更高的 APY 和策略，甚至是空投预期来吸引用户。但 DappOS 在意图网络上的先发优势和团队前瞻性将会拉高这一壁垒。

3. 收益率下降

随着市场的变化和资金规模的扩大， Intent asset 的收益率可能会遭受一些波动。虽然 Intent Asset 的收益率仍具有竞争力，但相比早期的高收益，下降的趋势可能会影响用户的投资热情，导致资金流出。 DappOS 可以通过聚合更多的协议，或是在链下寻求新的收益机会，来保持自己在收益率上的领先地位。 DappOS 的优势在于，每一次新的机会出现时，饥渴的 MEV searcher 们会主动填补市场的空白，吸取新的收益，并反哺到用户的钱包里。

4. 流动性管理

作为一种高流动性的基金类资产， Intent Asset 需要随时应对用户的提现需求。这要求其在保持一定收益率的同时，确保有足够的高流动性资产。这种平衡是一个复杂的挑战，尤其是在市场波动较大时，如何确保充足的流动性是 Intent Asset 需要重点关注的问题。

5. 用户多样化需求

随着用户数量的增加，用户的理财需求也变得更加多样化。不同用户对风险、收益、流动性等方面的偏好各不相同，这需要 Intent Asset 提供更加多样化的理财产品和服务。然而，过多的产品选择可能会增加运营的复杂性和风险，如何在满足用户需求和控制风险之间找到平衡，是 Intent Asset 需要解决的难题。

6. 技术和安全风险

作为一个依赖于 Solver 网络的金融产品， Intent Asset 面临着技术和安全方面的风险。随着链上层出不穷的黑客攻击事件、 Defi 协议的 Rug pull 和其产生的 MEV ，如何保障用户的资金安全成为 Intent Asset 必须应对的重要挑战。此外，技术的快速发展也要求 DappOS 不断升级其 Solver 系统，保持竞争力。

7. 用户接受度和教育

尽管 Intent asset 产提供了灵活的收益生成方式，但用户需要时间来理解和接受这种新型资产，尤其是对加密资产和区块链技术不熟悉的用户，在 Web3 的长期发展中， DappOS 仍需要进行广泛的用户教育和推广活动，帮助用户了解如何使用 Intent Asset 及其优势。