撰文：Climber，金色财经

近期围绕以太坊的话题和争议越来越多，不仅 Vitalik 本人需要下场解释观点，就连以太坊基金会也要发布公告来平息社区的质疑声。

在本轮牛市周期中，以太坊的表现可谓平平。而美国以太坊现货 ETF 的通过也并未让 ETH 走势如投资者期待般爆发，相反却在币价方面越走越低。这就不免让有着「万链之王」美誉的以太坊逐渐失去投资者和社区的尊重，进而质疑起有关以太坊的方方面面。

争议不断，以太坊亟需重塑权威

最近一段时间以来社区成员对 Vitalik 言论观点、以太坊基金会乃至以太坊生态系统的建设问题都发出了不同程度的质疑声，而后者也均做出了回应和反驳。

8 月 25 日，KOL@0xstrobe 对 Vitalik 发出了质疑，公开指责他在 DeFi 话题上沟通不畅。原文内容为：

「Vitalik，我认为人们对你对 DeFi 的看法感到困惑或沮丧的原因之一是沟通不畅—— 在你看来，『DeFi』似乎意味着 2021 年的挖矿热潮庞氏骗局。

但对许多其他人来说，『DeFi』意味着在 Aave 等 Money Market、RAI 等 CDP（你也提到了！）、Synthetics 等上进行存钱和借钱。这些都是健康的去中心化金融应用——收益来自借款人、交易费用等。

许多融入 DeFi 生态的『庞氏经济学』只能带来某些指标的暂时提升，但这并不是 DeFi 的全部。」

而 Vitalik 则对此回复道：你所说的收益来自借款人、交易费等，这点反而是我所担心的。加密代币的价值在于你可以用它们赚取收益，而这些收益是由交易加密代币的人支付的。

答案很明确，例如：那些用美元获得 8% 年利率的人的收益，是付 8% 年利率以 2 倍杠杆做多 ETH 的人在支付，但这意味着 DeFi 市场存在于 ETH 市场的下游。那么虽然 DeFi 可能很棒，但它从根本上受到限制，不可能成为将加密技术推向另一个 10-100 倍采用的爆发创新。

然而 Vitalik 的回复却引来了更多质疑和反驳，譬如 Electric Capital 合伙人表示 Vitalik 的话适用于所有的金融。KOL @PaperImperium 表示 Vitalik 的发言存在着对人类经济史的误解。Alphaverse Capital 的 CEO 表示，Vitalik 的这个观点无法成立。

紧接着，以太坊基金会转出 3.5 万枚 ETH 的行为引发社区质疑，疑点主要在于该机构每年的支出报告并不透明。

而 ETHGlobal 成员 Josh Stark 表示以太坊基金会目前正在编写一份最新的支出报告，该报告将涵盖 2022 年和 2023 年的支出情况，且将在 Devcon SEA 大会（11 月）前发布。同时，他也透露了这份报告中的支出资讯概况，包括其内部和外部支出，例如：

「L1 R&D」包括对外部客户团队的资助，也包括内部 EF 研究人员。在这两年，内部支出约占 38%，外部支出约占 62%。

内部支出包括 EF 团队，如:

• Geth；
• 隐私和扩展探索 (PSE)；
• Solidity；
• 密码学研究；
• 稳健激励小组；
• Devcon 等；

所有这些团队都公开工作，并在他们的网站、github 和社交渠道上分享他们的活动信息。

外部支出意味着拨款。在过去 4 年中，我们一直在 blog.ethereum.org 上定期发布有关 EF 拨款活动的报告，在我上面分享的图表中，最大的新类别是「新机构」。EF 的一个关键目标是帮助建立能够长期加强和支持以太坊生态系统的新组织。此类别包括向以下组织提供的拨款：

• Nomic 基金会；
• 去中心化研究中心 (@TheDRC_)；
• L2Beat (@l2beat)；
• 0xPARC 基金会 (@0xPARC)；
• 以及其他与以太坊相关和相邻的组织

除对 Vitalik、以太坊基金会质疑外，社区成员发出了对以太坊建设情况的疑问。

Ethena labs 风险主管@MacroMate8 表示自 2021 年以来，几乎没有新人进入 ETH 生态系统。但另一方面，SOL 上充满了不停地开发的年轻开发人员。

对此，Josh Stark 引用了 Electric Capital 开发者报告中的数据进行了反驳。而 Vitalik 也回复说自己喜欢这个图表通过将 L2 列为单独类别来低估以太坊的成功，但即使有这种障碍，以太坊仍然看起来很棒。

此外的质疑还有如 Vitalik 和大多数核心开发人员都不会将 ETH 视为价值存储或有意义的可编程货币等，而 Vitalik 也回复说如果他不相信 ETH 是 SOV，他就不会将净资产的约 90% 持有在其中。

以太坊还能大爆发吗？

对于上述的话题争议以及 Vitalik 和以太坊官方的回复，众多机构和名人也给出了各自的见解以及对以太坊前景的预测。

Cyber Capital 创始人表示称以太坊正在衰落，而 L2 正在其「坟墓上跳舞」。他指出自 EIP-4844（Proto-Danksharding）实施以来，以太坊的手续费收入大幅下降，无法跟上通胀速度。与此同时，L2 网络的使用量和手续费收入创下新高，并游说保持以太坊的低容量。Bons 认为这构成了一种「寄生关系」。

此外，L2 网络实际上在窃取以太坊的用户和手续费，通过伪装成「与以太坊相同」来吸引用户。 Bons 预测，L2 网络最终将迁移或成为独立的 L1 网络，而以太坊将逐渐衰落。他批评以太坊领导层为了 L2 网络而「出卖」了自身利益，认为这暴露了治理中的系统性问题。

他警告称，如果以太坊未来突破性地扩展 L1，可能会导致所有 L2 网络的代币和股权价格崩溃，因此 L2 网络有动机阻止以太坊的扩展。

摩根大通在研究报告中给出了以太坊表现不佳的原因：自上个月推出以来，以太坊现货交易所交易基金总体上出现了净流出，而今年早些时候推出的现货比特币 ETF 则更为成功。以太坊基金的净流出量约为 5 亿美元，而比特币 ETF 的净流入量超过 50 亿美元。

该银行还表示，以太坊 ETF 的疲软数据在某种程度上是意料之中的，并指出比特币的「先发优势」、缺乏质押以及较低的流动性意味着对机构投资者的吸引力较小。

Zhu Su 则认为，以太坊基金会的问题不是过早抛售价值代币，而是无法提供连贯路线图和有效领导。

不过，依然有看好以太坊的观点。

CF Benchmarks CEO 认为未来几个月以太坊现货 ETF 需求或会持续增长，预计会有更多财富管理公司向客户提供此类产品。

他还表示：「一旦财富经理和财务顾问完成了关于以太坊是什么、其效用以及为什么他们应该将其与比特币 ETF 一起持有的教育过程，流入以太坊 ETF 的资金将继续攀升，教育过程将让投资者了解以太坊经济，并强调其与比特币的主要区别，从而充分说明分配驱动因素是不同的，两者都属于平衡的投资组合。」

Arkham 则在以太坊基金会近期大量出售 ETH 的情形下，列出了以往数据。即在 2020 年，基金会出售 10 万枚 ETH，之后 ETH 上涨了 6 倍。Arkham：以太坊基金会曾在 2020 年出售 10 万枚 ETH，之后 ETH 上涨 6 倍

1confirmation 创始人认为以太坊市值或将在未来五年内超过比特币。目前比特币的市值是以太坊的 4 倍，二者都会继续增长，但以太坊最终会超过比特币。

他解释称，比特币有一个明确的叙事（数字黄金），而机构现在已经接受该叙事。以太坊在过去五年里一直是加密领域最具影响力的区块链，但（圈外的）人们对以太坊了解甚少。以太坊稀缺、产生收益且有实际用例。由于其市值现在明显小于比特币，华尔街能够拥有更多。预计华尔街将持续买入，并在未来几年向世界大力推销以太坊。

Steno Research 高级加密货币分析师 Mads Eberhardt 则给出了以太坊的脱困建议，他认为，利率是影响 DeFi 吸引力的最关键因素，因为它决定了投资者是否更倾向于在去中心化金融市场中寻找更高风险的机会。

结语

作为区块链技术的代表，以太坊被寄予了无限的期待，而围绕其所产生 L2 也越来越多。但在本轮加密行情周期中，以太坊及其生态系统仿佛熄火了一般，毫无亮点可言，这也就难怪其被社区持续诟病。

但就 Vitalik 及以太坊官方对社区质疑的回复来说，还算诚恳和及时。而以太坊也曾经历过更大的信任危机，因此对于这个万链之王，不妨继续多点耐心。